水泥行业进退有据 战略配置的上好品种_水泥

基本观点：进能力09年表现为前低后高，下半年环比、同比稳

基本观点：进退有据，增持水泥行业

进，可攻！水泥行业受益于房地产投资回暖，需求逐渐增加；供给先高后陕西治疗癫痫病医院低，“数字”恐慌将削弱；供求格局的改善，将使得全行业盈利能力09年表现为前低后高，下半年环比、同比稳定提升；退，可守！如宏观经济未来低于预期引发大盘风治济南看癫痫病最好的医院疗癫痫病小发作险，国家后续财政政策将出台。届时三驾“马车”中出口、消费难承担重任，机会更多出现在投资领域

09年4、5月行业指数涨幅落后于市场

政策效应的边际作用递减、经济复苏预期资金配置热点轮换以及行业新增供给担忧等多因素综合影响，水泥行业表现相对落后大盘同期水平，成交量持续回落。

需求增长明确，水泥行业盈利能力将环比提江苏治疗癫痫病的医院升

 中医治疗癫痫病医院;&山西哪家医院治癫痫nbsp;房地产行业谷底复苏路线将遵循“销售-购置土地-新开工”的逻辑主线，房地长投资增速有望触底持续反弹保持稳定增长态势；同时国内投资增速将延续稳健增长，需求将持续保持上升势头！我们认为在大周期向上，景气度提高的阶段中，更多应该关注未来需求的增长，而不应该过分担忧供给因素

从增量需求角度，华东、东南区域的业绩敏感性高

新增供给对市场的冲击小于市场预期，华东、东北优

癫痫是否能结婚经历了05、06年连续两年行业投资负增长后，07-08年的增速分别为33%和60.8%，北京癫痫病专业医院09年至今也保持着高增长势头。如这一态势得以持续，未来的产能释放将对10年以后盈利能力产癫痫病医院生重大影响。但我们认为这一格局出现的癫痫的治疗方法概率较低

新增供给对市场冲击最小的区域为华东区域，西南区域新增供给冲击最大

重点推荐华东、东南区域的水泥公司：海螺、塔牌

基于房地产投资复苏预期和优选业绩敏感性高的标准，我们重点推荐产能主要集中在华东、东南和中部地区的海螺水泥、塔牌集团、冀东水泥、华新水泥；其次，赛马实业预期所带来的西北水泥股的投资机会。