豆粕基差销售已经成为一种趋势，未来这种购销模式将占据主流。

在点价同时，买入一份看跌期权，如果期价下跌，保险起效；如果价格上涨，保险失效，企业仍享受价格上涨带来的赢利。

对饲企而言，将看跌期权与点价策略结合，优点在于：以较低的成本支出防止了价格下跌的中卫沙坡头区癫痫哪家医院效果好风险；不必再过度纠结于何处是底部；价格上涨可以享受收益；真正做到下跌时风险有限、上涨时收益放开。

点价加场外期权策略的典型应用

应用一：在价格持续下跌之后，进入较低的价格区间，下方空间不大，饲企想一次性点较大量的基差货，但担心价格再下跌，导致资金无法周转而被迫弃仓（抄底+保险）。

应用二：在价格持续上涨之后，进入较高的价格区间，此时油厂现货销售偏紧，只接受基差合同，一方面饲企需要原料保证生产，另一方面又担心价格见顶回落（追高+保险）。

应用三：价格处于下跌趋势，对未点价部分有利，对已点价部分不利。既使饲企选择了延后点价，但距销售仍有时间差，或者销售不畅导致库存增加（下跌点价+保险）。

看跌期权与点价配合的效果分析

情形一：价格持续下跌(最终价为2800元/吨)。

假设分三次点价，价格分别为3200、3100、2900元/吨，每次点价数量相同。比较只点不保与既点又保（期权执行价较点价下浮50元/吨）两种情形的综合成本。（见下表，单位：元/吨）

情形二：价格持续上癫痫急救涨(最终价为3400元/吨)。

假设分三次点价，价格分别为2900、3100、3200元/吨，每次点价数量相同。比较只点不保与既点又保（期权执行价较点价下浮50元/吨）两种情形的综合成本。（见下表，单位：元/吨）

这种策略最优结果：价格持续下跌，每次期权均得到行权，价格跌幅大于对冲成本即可体现采购成本优势。

最劣结果：价格持续上涨，每次期权均以作废告终癫痫病的最新疗法，每吨将因期权对冲成本而增加最多60元/吨。

因此，这种策略最现实的应用是择时，即根据价格当前所处的相对价格区间以及趋势特征，判断是否使用。

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授癫痫如何诊断权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明稿件来源：期货日报，违者本网将依法追究责任。